中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 10月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较操作指引（征求意见稿）》（以下简称《公开募集证券投资基金业绩比较操作指引（征求意见稿）》）（由证券办（以下简称《规则》）向社会公开征求意见。上述重大制度安排直击行业长期存在的痛点“风格漂移”“卖羊肉给狗”等，旨在系统推进公共投资资金规范化。标杆将从突出产品代表性、强化投资作用、履行考核评价四个方面进行比较。发挥评价作用，构建多方协调的良性生态系统。不少行业权威人士表示，新规将从根本上重塑行业行为。对于基金管理人来说，这不仅是“龙头”，也是内控管理的难点约束，迫使企业认真设定标杆，建立全员控制流程；对于基金管理人来说，基准将成为投资决策不可或缺的“锚”，业绩薪酬将与超越基准的能力直接挂钩，促使投资回归本源。对于基金产品而言，新规将有效消除“盲目基金”，确保产品风险收益特征清晰稳定。业内人士认为，这一制度变革最终将使大多数投资者受益。明确的基准就像产品的“说明”和“愿景”，帮助投资者识别产品特征，我合理的期望，并做出合理的决定。当行业从“注重规模”转向“注重回报”时，投资者才能真正告别“基金赚钱不投资”的困境，分享长期稳定的回报。四方面强化绩效对比标杆作用。 《规则》共六章二十一章，重点关注四个方面。一是突出性能对比基准的代表性作用；二是强化绩效比较基准的约束作用。三是发挥绩效比较基准的纸质评价作用；四是完善多道防线，围绕标杆构建良性互动生态。 《指引》强调基准对产品的识别作用，明确基准必须充分反映产品定位和投资风格，并符合基金合同关于投资标的的规定。此外，《指引》要求管理人根据业绩基准聘任具有相关投资研究经验的基金管理人，基准一经选定，不得变更。 《操作规则》将细化《规则》在产品设计、性能对比基准展示、性能对比基准与产品匹配等方面的要求。从产品设计的角度，要求管理人评估业绩比较基准的适宜性，确保业绩比较基准能够反映基金产品的主要投资目标、投资范围、投资策略等。从基准展示的角度来看，《操作规则》对如何清晰、清晰、简洁地展示业绩对比基准进行了基本规定。从匹配的角度来看，匹配主要投资类型。 “艾尔”《指引》强化了投资基准的倒逼作用，避免基金出现“风格漂移”等问题。《指引》通过了目标要求：一是管理人要建立健全涵盖业绩比较基准选择、披露、监测、修正、问责等全过程的控制机制；二是要提高基准选择的决策水平，由公司管理层对基准的选择做出决策；三是要加强内部监督，由独立的部门负责监测基金的偏差情况。 《操作规则》进一步落实了《规则》的要求，投资部门有能力、有足够的人员定期对基金偏离业绩比较基准的合理性和潜在风险进行全面评估，并建立合理的风险控制模型；二是要求管理人合规总监及合规部门对业绩比较基准是否符合法律法规以及新产品开发、现有产品变更等基金合同协议进行合规审查；三是要求基金管理人建立健全内部问责机制，明确全流程业绩比较基准管理机制中相关人员的业绩标准和问责措施。强调《MRA指引》考核基准的指导作用，明确管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系，反映产品业绩和投资者损益，完善与基金投资收益相关的薪酬管理机制。在衡量主动型股票基金的业绩时，管理人应加强n 与性能比较基准的比较。如果基金长期投资业绩显着低于业绩比较基准，相关基金管理人的业绩薪酬应大幅降低。为推动各方履行责任，构建相互制约、良性循环的行业生态系统，《规则》还通过了对其他市场机构的相关要求。在托管监管方面，明确基金托管人必须履行基金合同审核、基金基金风格审核、基金基金风格稳定性监管等职责；在销售展示方面，要求管理人和销售机构在展示基金业绩的同时，展示业绩比较基准；在评价和奖励方面，要求基金评价和奖励机构以业绩比较基准作为重要依据用于评估基金投资管理；在信息披露方面，业绩比较基准的披露内容规范于基金合同、定期报告等文件中。信息披露文件。 《操作规则》进一步细化了对基金托管人、基金审核机构等市场机构的要求。同时，要求管理人披露基金实际投资与基准在收益率、波动性、资产配置、仓位行业分布等方面的比较情况。针对不同类型的基金提出相应的披露要求。此外，明确要求基金管理人在定期报告中通过定性或定量的方式说明当前基金与业绩比较基准的差异。指定“主播”和“经理”进行投资评估和分析。在《规则》和《规则》实施之前“操作上的问题”，业绩比较基准的系统性作用在一定程度上被忽视，极大影响了投资行为和市场生态。风格漂移、押注监控、追逐短期排名等问题普遍存在。本届政府提出的基础性、综合性制度安排，将直接针对公募基金的现状，找出基金市场存在的痛点，解决行业遗留问题。“过去，业绩基准的设定比较随意，缺乏有效约束，不能准确反映基金的投资策略和风格。而且，基金管理人在实际投资管理过程中很少关注业绩比较基准，导致部分基金持有量与基准存在较大差异。对赛道和分组的押注导致基金业绩波动加剧。晨星中国表示。富国基金认为，此次发布《指引》着眼于制度设计、内控管理、外部监管全链条，为公募基金行业高质量发展树立了“业绩标杆”，推动行业更加精准衡量投资业绩。 《操作规则》进一步细化绩效对比基准的实施，规范基准展示对比、管理人基准评选、托管人外部监督等机制。具体来说，从产品角度来看，广发基金认为，强化业绩比较基准的约束作用，可以明确产品定位，有效避免“风格漂移问题”。也有助于建立稳定的投资风格，增强产品业绩的可预测性。对于基金管理人来说，业绩比较基准将成为衡量基金业绩的重要依据。他们的投资。晨星中国认为，《指引》要求基金所选基准应与产品类型、投资策略高度契合。这将鼓励基金管理人减少短期博弈行为，更加均衡稳定地进行资产配置，降低押注单一赛道带来的风险，努力获得长期稳定收益。对于基金管理人来说，该规定已成为限制基金管理人投资行为的“龙头”。华夏基金表示，《指引》要求基金公司严格根据产品投资策略设定合理的业绩基准。一旦选定，不得随意更改。这将进一步妨碍基金的实际投资行为与产品策略的定位相匹配。基金管理人还需要更加谨慎地选择业绩比较基准，并采取措施管理两者之间的偏差实际投资和绩效比较基准。将业绩比较基准与基金管理人考核挂钩，建立以长期业绩为核心的评价体系，使投资行为更加规范、透明。从长远来看，“规则”和“操作规则”对行业有着重大而深远的意义。他们将推动行业构建以标杆为核心的良性生态系统，推动公募基金行业高质量发展。建金信基金评价中心表示，《规则》和《操作规则》真正强化了业绩比较基准对基金公司和基金管理人的强制作用，通过改革彻底扭转了“重规模轻收益”的局面。这一制度的重组，正迫使基金公司重新审视各产品的基准设定是否真正“名副其实”。这也迫使投资乌奈的动作逐渐向标杆靠拢，风格漂移问题也得到了强力纠正。天翔投资咨询表示，业绩比较基准不仅是确定投资范围的“床单”、评估回报风险的“视角”、衡量投资能力的“试金石”，更是投资者配置股权资产的“试金石”和“指南针”。业绩比较基准从过去的“摆设”到“主力龙头”的转变，标志着公募基金行业从“重规模”到“重回报”的转变。引导投资者理性决策、“代客理财”是投资机构的初衷。 PAG比较基准系统的改进最终将改善投资者情绪。投资者可以更清楚地了解基金的投资目标和风险回报《指引》和《操作规则》要求，业绩比较基准与基金投资所覆盖的资产类别、标的类型、国家或地区、市场板块、投资策略等相匹配，这将进一步增强业绩比较效益的清晰度和透明度，有意义、直接地了解产品，引导投资者产生合理的收益预期，做出理性的投资决策。华夏基金表示，明确的业绩比较基准不仅有利于投资者准确识别产品的风险收益特征，进行资产配置同时，投资者也可以通过比较基金实际收益与基准表现的差异来客观评价基金管理人的专业技能。“业绩比较基准的特点是，每个产品的风格要清晰、相对稳定，持有者不用担心打开‘基金盲盒’，产品不对，风格难以捉摸。”建金信基金评估中心表示。广发基金还表示，业绩比较基准对产品投资策略定位有明确的作用。马加的产品定位通报，有利于更好地引导投资者做出投资决策，更好地帮助销售合适性。此外，《促进公共事业高质量发展行动计划》证监会此前发布的《基金》中强调，收费浮动机制的作用是增强对投资者的利益约束力。中金公司认为，明确合理的业绩基准可以帮助投资者识别投资风格、排除过剩资源，而浮动收费机制可以帮助其根据实际情况支付合理的报酬。并根据实际管理结果进行调整。从长远来看，这将有效改善投资者情绪，帮助投资者享受长期投资成果。天翔投顾认为，基准为投资者提供合理的风险回报预期，避免不切实际的幻想，有助于减少投资焦虑，增强价值认同，帮助投资者关注长期超额收益能力而不是短期波动。这种长远的视角有助于投资者避免追仓，真正享受时间利息的复利效应。总体而言，“参照”就是“标识”的引入，其配套规则的采用，采用业绩研究基准的基本“锚定”体系，将使产品定位更加明确，投资操作更加规范，投资者权益得到更好的保障。富国基金表示，未来公募基金将在普惠金融中发挥更强作用，为投资者创造长期稳定回报，为资本市场健康发展注入长期动力。 （编辑：管静） DEFLARES NET ECONICAL NET：股市信息来自合作媒体和机构。此为作者个人观点，仅供投资者参考。不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。